铜精矿买卖合同的基本结构与价格体系.ppt

扣减1个百分点是96.67%，实际付款以更低的96.65%为准；铜品位为26%时，扣减1个百分点是96.15%，实际付款以96.15%为准）；铜品位大于30%时，分为几个区间，例如30-35%，付96.7%；35-40%，付96.75%；大于40%，付97%。近几年，由于市场供应严重不足，合同回收率也变得对买方越来越不利，尤其是贸易商合同，低品位矿也要求很高的回收率。随着技术进步，大多数冶炼厂实际回收率要高于合同回收率，在买矿条件对冶炼方如此不利的市场情况下，来自回收率的利润非常重要。01例如，日本冶炼厂铜的实际回收率平均为98%，合同回收率（日本住友公司进口矿平均铜品位28%）为96.5%，实际回收率比支付率高1.5%，按铜价8000美元/吨计算，可获得120美元/吨的效益，折TC/RC大约为20/2.0。住友公司每年进口150万吨铜精矿，含铜量40万吨，来自铜回收率的效益高达4800万美元。022、金的支付率通常为1g/DMT以下不计价（0支付），大于等于1g/DMT时，按不同含量约定不同的支付率。例如：小于1g/DMT，0付款1-3g/DMT，付90%3-5g/DMT，付92%5-7g/DMT，付94%7-10g/DMT，付95%（最近也有付96%的）10-15g/DMT，付96%15-20g/DMT，付96.5%大于20g/DMT，付97对一些含金特别高的矿，支付率分得更细，最高可付到98.5%。各矿山金含量高低不一，从实际进口的数据统计来看，江铜平均为7g/DMT左右，但由于江铜实际回收率还不到95%，所以，表面看，回收率这块赚不到钱。而日本冶炼厂金回收率普遍在98%以上，进口矿平均金品位约10g/DMT，相比10g/DMT合同回收率（95-96%），可以赚2-3个百分点，假定金价为每盎司1300美元（41.8美元/克），每干吨矿可获得美元的效益，一万吨矿可赚10万美元左右，住友每年进口的150万吨精矿，来自金回收率的效益高达1500万美元。1银的支付率2通常为30g/DMT以下不计价（0支付），大于等于30g/DMT时支付90%。近几年，贸易商有些含银特别高（500g/DMT以上）的铜精矿，要求支付92%或更高。江铜银的实际回收率约95%，这一块效益是不错的。住友进口矿平均银品位约80g/DMT，合同回收率90%，实际回收率98%，按目前银价约27美元/盎司计算，每干吨矿可获得5.55美元效益，每年来自银回收率的效益为833万美元。3加工费——粗炼费、精炼费（TreatmentchargeRefiningcharge,简称TC/RC）和价格分享（Priceparticipation，简称PP）上次讲座讲了铜是交易所商品，而且是基本金属中的重头商品，生产者对铜价的影响很小，来自基金等投机者的影响更大。12交易所定价意味着生产者无法将铜价波动的风险转嫁给下游产业，铜价剧烈波动的风险是矿山和冶炼厂承受不起的。通过多年贸易实践，买卖双方找到了一个比较好的铜精矿定价方法，那就是矿山给冶炼厂一定的加工费，以冶炼厂加工的方式规避铜价波动风险。具体是以LME铜价为基础，减去买卖双方共同认可的加工费作为铜精矿的价格。加工费通常由以下内容构成：TC是指从铜精矿到粗铜（或阳极铜）的冶炼费用，单位是USD/DMT。RC是指从粗铜（或阳极铜）到电解铜的精炼费用，单位是usc/lb。铜的粗炼费和精炼费（TC/RC）：金：单位是USD/OZ银：单位是USC/OZ相对于铜，金和银是伴生元素，是副产品，现在的长期合同通常固定金、银的RC，金一般为5-6USD/OZ，银一般为40USC/OZ。人们习惯上说的TC/RC是指铜的粗炼费和精炼费。金和银的精炼费（RC）：价格分享——PPPP设立的初衷是矿山和冶炼厂共同承担低铜价带来的损失，并共同分享高铜价带来的利益。铜是由矿山和冶炼厂共同生产出来的，有铜才有铜价，从这个意义上讲，铜价也是由矿山和冶炼厂共同创造的，PP的设立充分体现了矿山和冶炼厂是绑在一起的利益共同体，只是分工不同而已。过去几十年，由于铜价长期在90美分/磅（大约2000美元/吨）上下波动，这个铜价也基本反映出了当时矿山和冶炼厂的成本加合理利润，即成本定价规律，因此，买卖双方大都以90美分/磅作为分担或分享铜价波动的基点，冶炼厂分担或分享低于90美分或高于90美分部分的10%