平安银行(000001)零售转型持续深化,负债成本改善提速-250319-财通证券-12页.pdf
零售转型持续深化,负债成本改善提速
证券研究报告
投资评级:增持(维持)核心观点
❖业绩同比承压:公司2024年实现归母净利润445.08亿元,同比-4.2%,增速
基本数据2025-03-18
收盘价(元)11.49较1-3Q24-4.4pct,其中4Q24单季度归母净利润47.79亿元,同比-29.9%。
流通股本(亿股)194.06❖零售转型持续深化,对公业务支撑利润:1)内外部因素综合影响下,利
每股净资产(元)21.90息收入压力仍大。规模方面,2024年生息资产规模维持平稳增长,贡献业绩
总股本(亿股)194.064.3pct;价格方面,2024年市场利率中枢下行,贷款收益率承压,叠加公司内
最近12月市场表现部主动调整资产结构,2024年净息差拖累公司业绩25.1pct。2)其他非息收入
贡献业绩。公司较好把握债市行情,投资损益增速亮眼,驱动公司其他非息收
平安银行沪深300入贡献业绩9.3pct。
31%❖规模增长放缓,企业端支撑信贷。2024年末资产、负债分别为5.77万亿
22%元、5.27万亿元,同比+3.3%、+3.1%,增速均较3Q24末-0.9pct。贷款方面,
14%零售端持续压降,企业端支撑规模。公司2024年末发放贷款及垫款共3.29万
5%亿元,同比-0.8%。企业贷款余额1.42万亿元,同比+17.0%,在全部贷款中的
-4%占比提升至42.1%,支撑了贷款规模。零售贷款方面,继续主动压降高风险资
-12%产,零售贷款规模同比-10.6%至1.77万亿元,在全部贷款中占比降至52.4%,
其中优质资产住房按揭贷款规模持续提升至3261亿元。
❖息差持续下行,负债成本优化。银行让利实体经济导向下,公司2024年净
分析师刘斐然
息差1.87%,同比2023年-51bp。1)环比来看,4Q24负债成本优化提速。4Q24
SAC证书编号:S0160522120003
liufr@公司净息差收窄17bp,幅度环比走扩,主要系政策组合拳落地公司贷款收益
率单季下行45bp所致。但从负债端来看,4Q24公司存款成本率下降12bp,
联系人杨皓然
维持较高的降幅,同时已发行债务证券、同业及其他业务成本率分别优化
yanghr@
10bp、16bp,降幅明显,驱动公司计息负债成本率下降13bp,优化幅度超过
前两个季度。2)展望2025,净息差仍有压力,但降幅有望收窄。2025年货币
政策基调为适度宽松,息差方面仍有压力。存款方面挂牌