《中国债券市场基础知识》.pdf

中国债券市场基础知识 1．市场格局 中国债券市场 场外交易市场 场内交易市场 市场类型 中央结算公司 （总托管人） 托管机构 国有商业银行 中证登公司 （二级托管人） （分托管人） 银行间 商业银行柜台 交易所 交易场所 债券市场 债券市场 债券市场 交易价格 询价谈判 双边报价 竞价撮合 形成方式 各类机构 个人投资者 非银行机构 市场参与者 投资者 非金融机构 个人 图 1：中国债券市场市场格局 中国债券市场从 1981 年恢复发行国债开始至今，20 几年已经形成了一定的规模。目前， 我国债券市场形成了银行间市场、交易所市场和商业银行柜台市场三个基本子市场在内的统 一分层的市场体系。在中央国债登记结算有限公司（以下简称“中央结算公司”）实行集中 统一托管，又根据参与主体层次性的不同，相应实行不同的托管结算安排。 其中，银行间市场是债券市场的主体，债券存量和交易量约占全市场 90%。这一市场参 与者是各类机构投资者，属于大宗交易市场（批发市场），实行双边谈判成交，逐笔结算。 银行间市场投资者的证券账户直接开立在中央结算公司，实行一级托管；中央结算公司还为 这一市场的交易结算提供服务。银行间债券买卖在中国外汇交易中心进行，通过中心的本币 系统来完成。（银行间市场除了债券交易之外，还有外汇交易和拆借。） 交易所市场是另一重要部分，它有除银行以外的各类社会投资者，属于集中撮合交易的 零售市场，实行净额结算。交易所市场的交易在上海证券交易所和深圳证券交易所进行。交 易所市场实行两级托管体制，其中，中央结算公司为一级托管人，负责为交易所开立代理总 1 账户，中国证券登记结算公司（以下简称“中证登”，英文简称“Chinaclear”）为债券二级 托管人，记录交易所投资者账户，中央结算公司与交易所投资者没有直接的权责关系。交易 所交易结算由中证登负责。 商业银行柜台市场是银行间市场的延伸，也属于零售市场。柜台市场实行两级托管体制， 其中，中央结算公司为一级托管人，负责为承办银行开立债券自营账户和代理总账户，承办 银行为债券二级托管人，中央结算公司与柜台投资者没有直接的权责关系。与交易所市场不 同的是，承办银行日终需将余额变动数据传给中央结算公司，同时中央结算公司为柜台投资 人提供余额查询服务，成为保护投资者权益的重要途径。 2 2． 参与主体 我国债券市场参与者可