可转债：转债业绩前瞻线索.docx

目录

转债周度专题与展望 3

转债业绩前瞻线索 3

周度回顾与市场展望 4

转债市场周度跟踪 6

权益市场普涨，有色、军工、计算机领涨 6

转债市场收涨，百元溢价率继续下降 7

不同类型转债高频跟踪 9

转债供给与条款跟踪 13

本周一级预案发行 13

下修赎回条款 14

风险提示 18

插图目录 19

表格目录 19

转债周度专题与展望

转债业绩前瞻线索

上市公司2024年业绩预告及快报已披露完毕，存续转债业绩预披露率达58%。截至3月7日，存续496只转债中，共有288只转债发布2024年业绩预告或快报。其中，29只转债发行人同时发布了业绩预告和快报，包括温氏股份和万讯自控2只创业板股票和27只科创板股票；221只发行人仅发布了业绩预告，

38只转债发行人仅发布了业绩快报。

图1：转债发行人披露2024年业绩预告/快报情况（只）图2：转债发行人预披露2024年业绩表现分布（只）

3829预告+快报 预告 快报

38

29

数量 占比(右)

60

50

40

30

20

10

0

wind，民生证券研究院 wind，民生证券研究院

44只转债发行人连续2年及以上亏损，关注转债评级资质的或有变化。20只

转债发行人连续3年亏损，主要分布在医药、钢铁、计算机等行业。南方航空、苏

州科达等虽然连续3年亏损，但亏损额在逐年缩窄；钢铁等部分行业及公司的亏

损额有明显扩大趋势。此外，另有24只转债发行人连续2年亏损，16只亏损额有扩大趋势，主要分布在电力设备、计算机等行业。此前已有部分续亏主体评级遭调整，但部分转债的评级保持稳定，建议关注公司及转债资质或有变化。

68只转债首亏，55只转债续盈但利润下滑超50%，同样需关注转债评级资质或有变化。首亏主体主要分布在电力设备、化工、电子等行业。其中，43只转债发行人2024年预计亏损额绝对值超2023年盈利额，主要包括6只电子转债、6只机械转债、5只电力设备转债、4只计算机转债、4只化工转债、4只医药转债。55只转债连续盈利但2024年盈利额下滑超50%，主要包括9只化工转债、8只电力设备转债、6只电子转债等。

24只转债扭亏，51只转债连续盈利且利润增长超40%，建议结合估值性价比做增配，关注转债发行人下修倾向变化等促转股措施。扭亏主体主要分布在农林牧渔行业，其中，8只转债发行人2024年预计盈利额超2023年亏损额绝对值，

如牧原股份等生猪养殖股及道氏技术、佩蒂股份、志特新材等。利润同比增长超40%

主体主要分布在汽车、医药生物等行业，如诺泰生物、森麒麟、柳工、道通科技、嘉益股份、上声电子、博俊科技、台华新材等利润连续2年大幅增长。

周度回顾与市场展望

本周三大指数全面上行，机器人、军工板块表现亮眼。本周一，A股三大指数涨跌不一，上证指数跌0.12%，深证成指、创业板指分别上涨0.36%/1.2%，市场成交额1.62万亿。有色金属、电力设备和美容护理涨幅居前，家用设备、通信和电子领跌。固态电池以及新能源方向集体大涨，可控核聚变概念股盘中走强，医美概念股表现活跃。本周二，上证指数、深证成指分别上涨0.22%/0.28%，创业板指跌0.29%，市场成交额1.44万亿。国防军工、电子等板块涨幅居前，综合、电力设备等板块跌幅居前。机器人概念股强势，芯片股集体大涨。本周三，上证指数、深证成指、创业板指涨幅分别为0.53%/0.28%/0.01%，市场成交额1.49万亿。通信、机械设备和银行板块涨幅居前，房地产、农林牧渔等板块跌幅居前。机器人、AI概念多股强势，地产股集体调整。本周四，三大指数持续上行，创业板指领涨，上涨2.02%，市场成交额1.91万亿。申万一级行业中，除公共事业、钢铁和银行小幅下跌外，其余板块均上涨。算力概念股持续走强，机器人概念股反复活跃。本周五，上证指数、深证成指、创业板指均小幅下跌，市场成交额1.82万亿。有色金属、国防军工等板块涨幅居前，通信和房地产板块领跌。有色金属概念股逆势大涨，汽车产业链走强；固态电池调整，算力概念股震荡走低。截至本周五，本周上证指数、深证成指、创业板指分别上涨1.56%/2.19%/1.61%。

股市展望，当前A股市场估值有所回升但拉长来看仍偏底部，风险溢价比呈现出较好的配置性价比。1月国内PMI环比回落，新订单指数降温，需求端偏弱指向政策加码空间提升，大规模设备更新、消费品以旧换新措施有望提振内需，出口增速或因基数效应有所回落。考虑到美联储降息周期开启，国内经济基本面与资金面的弱共振有望逐步开启。

转债层面，考虑到再融资政策等影响，预计后续转