2013年商用车零部件行业分析报告.doc

2013年商用车零部件行业分析报告 201年3月目 录 一、公司基本情况 3 1、公司产品和行业 3 2、公司股权结构 3 二、公司产品及行业竞争格局 4 1、公司主要产品 4 （1）发动机 4 （2）变速器 5 （3）重卡 6 2、产品销量及竞争格局 6 （1）发动机销量及竞争格局 6 （2）变速器销量及竞争格局 12 （3）重卡竞争格局及驱动因素 14 三、公司经营情况 17 1、公司发动机销量 17 2、主营产品价格及毛利率 18 3、产能及库存 18 4、公司主营业务及收入 19 5、盈利能力分析 20 四、盈利预测 22 五、主要风险 25 1、商用车销量大幅下滑风险 25 2、下游客户流失的风险 26 3、原材料价格巨幅波动风险 26 一、公司基本情况 1、公司产品和行业 公司是国内最大的商用车零部件企业集团。公司旗下拥有由陕西重型汽车有限公司、陕西法士特齿轮有限责任公司、株洲湘火炬火花塞有限责任公司、牡丹江富通汽车空调有限公司等40余家优质企业组成的子公司集群，构筑起了以动力总成（发动机、变速箱、车桥）、商用车、汽车零部件三大产业板块协同发展的新格局，成为国内唯一的同时具有三大业务板块的集团。公司三大业务板块齐头并进、协同发展，在国内各自细分市场均处于优势地位。公司重卡发动机市场占有率在40%左右，法士特变速器市场占有率在80%左右，陕西重卡市场占有率在10%-13%之间。 2、公司股权结构 公司的控股股东为潍柴控股集团，持有公司16.83%的股权，最终实际控制人为山东省国有资产监督管理委员会。公司拥有多个控股子公司和联合营公司，主要分为动力总成、零部件和整车三大板块。 二、公司产品及行业竞争格局 1、公司主要产品 （1）发动机 公司发动机主要是由本部生产，其产品系列囊括2L-33L柴油机型。其中2L-4L属于轻型柴油机，5L-7L属于中型柴油机，8L-33L属于重型柴油机。8L-12L发动机是目前公司配套于重卡企业的主流产品，是公司绝大部分利润的贡献者；16L-33L发动机是公司收购法国博杜安公司获得的船用发动机产品，目前销量不多；2L-4L发动机是主要是扬柴生产，2010年公司引进意大利VM公司先进的RA、D系列轻型柴油机技术，有望在高端小型柴油发动机领域进一步拓展。 （2）变速器 公司变速器主要是由控股子公司陕西法士特汽车传动集团有限责任公司生产，对4-16档变速器产品实现了全系列覆盖，广泛匹配于输入扭矩300—3000牛米，载重量2—60吨之间的重型卡车、大客车、中轻型卡车、工程用车和低速货车等各种车型。 （3）重卡 公司重卡是由控股子公司陕西汽车集团有限责任公司生产，产品覆盖牵引车、自卸车、载货车、专用车等。公司产品分为德龙系列、奥龙系列和康明斯系列。其中德龙F3000是公司的主销明星产品。 2、产品销量及竞争格局 （1）发动机销量及竞争格局 ①发动机销量及市场占有率 2011年公司共销售发动机约48万台，同比下滑约14%，柴油发动机市场占有率为8%。其中用于重卡、工程机械和大型客车的发动机销量分别约为34万、11.6万和2.4万辆。公司重卡发动机市场占有率达到40%，其产品主要集中在10L及其以上，其中10L发动机产品占比约90%，12L发动机产品占比约10%左右。在工程机械发动机中，5吨以上装载机市场占有率达到80%，挖掘机市场由于国产化率较低，发动机等核心部件短期难以进入，目前公司积极在给自主品牌进行适配。大中型客车发动机市场占有率达到13%左右。 ②发动机市场竞争格局 公司重卡发动机主要配套客户有陕汽、福田、青岛解放、东风柳汽和华菱。陕汽是母公司发动机业务第一大客户，由于陕汽是公司控股子公司，所以陕汽发动机业务将会稳定维持。福田是公司的第二大客户，目前它与康明斯合资生产的发动机由于价格较高，主要用于中高端重卡（其8L发动机价格都比潍柴10L发动机价格贵1万左右），对公司产品影响较小。公司工程机械类发动机主要配套客户为龙工、柳工、临工和徐工等，配套产品大部分为装载机，且5吨以上装载机占比较大。公司主要为国内主流大中客生产厂商提供发动机。 ③公司竞争优势 市场占有率高，客户粘性大。公司发动机在重卡市场占有率约为40%，在5吨以上装载机市场占有率约为80%，在大中客车市场占有率约为40%。公司重卡发动机客户与公司合作多年，且大部分不具备发动机自制能力或自制发动机性价比不高，所以对公司产品粘性较高。装载机、大中客等整车厂商由于销量规模较小，如2011年装载机龙头企业龙工销量为4.5万台，客车龙头企业宇通销售为4.7万台，车企产销规模在5万台以下自建发动机成本太高，一般均采用外购，而公司产品因为性价比较高，且与客户建立合作关系多年，客户对公司产品粘性较高。 ??售后及维修网络覆盖范围广。目前公司