大悦城公司首次覆盖报告：“开发与经营”双轮驱动，潜心经营铸就品牌生态圈.pdf

公司首次覆盖报告

目录

1、“开发+经营”双轮驱动，潜心经营铸就品牌生态圈5

1.1、三十载潜心经营，双轮驱动铸就品牌生态圈5

1.2、发展战略路径清晰，业务布局广泛6

2、经营能力打通流量脉络，潜心经营铸就品牌生态圈9

2.1、投资物业高能级聚焦，布局战略核心带深耕9

2.2、“二次元”文化聚合联动效应，“谷子经济”触发客户粘性11

2.3、价值联动保障出租率，管理优秀向外输出15

2.4、产业园运行稳定，积极探索优势产业16

3、开发业务稳健发展，土地获取优中取优18

3.1、开发业务稳健发展，销售排名逆势提升18

3.2、定位清晰铸就品牌项目，场景深化助力产品力升级19

3.3、投资聚焦核心区域，土地获取优中取优22

4、酒店业务经营稳健，经营能力多业态迁移25

4.1、酒店业务经营稳健，毛利率回升明显25

4.2、小范围长租公寓展开，多业态物业管理强化26

5、负债结构相对稳定，融资成本持续压降28

5.1、负债结构相对稳定，在手货币资金充裕28

5.2、融资成本持续下行，现金流情况有所保障28

5.3、资产证券化积极推进，多渠道畅通保障企业稳定性29

6、盈利预测与投资建议30

7、风险提示32

附：财务预测摘要33

图表目录

图1：公司于2019年初完成重大资产重组，形成“A控红筹”架构5

图2：中粮集团为公司第一大股东（截至2024Q3）6

图3：公司业务布局广泛，遍布全国38个城市7

图4：公司营收规模整体保持稳定8

图5：公司主营业务聚焦地产开发与物业投资业务8

图6：公司整体毛利率维持在合理水平8

图7：公司核心业务利润空间较为合理8

图8：公司营收占比呈现增长趋势10

图9：公司投资物业营收占比呈现增长趋势10

图10：公司毛利润占比呈现上升趋势10

图11：公司毛利率稳定在高位运行10

图12：公司销售额复苏情况良好11

图13：购物中心客流人数与销售额同向变化11

图14：大悦城定位城市级时尚潮流中心11

图15：上海静安大悦城利用了中庭引流作用形成二次元主题独特动线12

图16：静安大悦城主题快闪活动带来大量客流量13

图17：上海静安大悦城多次引入顶流IP13

图18：公司善于将IP热度迁移，形成联动效应13

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公司首次覆盖报告

图19：上海静安大悦城多次引入顶流IP13

图20：北京朝阳大悦城chiikawa快闪开业客流量爆满14

图21：朝阳大悦城快闪活动期间消费粘性显著提升14

图22：公司三亚大悦城项目于2024年10月开业15

图23：公司海淀大悦城项目于2024年12月